Mae aflonyddwch cyflenwad tramor a ffactorau macro-economaidd cadarnhaol yn cyfuno i godi prisiau alwminiwm; mae'r potensial yn parhau hyd yn oed ar ôl y toriad pris.
2025-11-6 Ffynhonnell: Guoxin Futures
Casgliadau Allweddol
Yn gyffredinol, mae'r datblygiad llwyddiannus diweddar a sefydlogi prisiau alwminiwm uwchlaw'r lefel ymwrthedd o 21,000 yuan/tunnell o ganlyniad i amhariadau cyflenwad tramor, dechrau dadstocio tymhorol yn Tsieina, a theimlad macro-economaidd cadarnhaol.
Wrth edrych ymlaen, disgwylir i'r "haws codi na chwympo" nodweddiadol o brisiau alwminiwm barhau. Mae'r gefnogaeth graidd yn gorwedd yn anhyblygedd yr ochr gyflenwi. Mae toriadau cynhyrchu annisgwyl mewn mwyndoddwyr Gwlad yr Iâ unwaith eto wedi amlygu materion strwythurol megis tagfeydd pŵer sy'n rhwystro rhyddhau cynhwysedd alwminiwm electrolytig byd-eang. Mae cap capasiti Tsieina o 45 miliwn yn cyfyngu ymhellach ar hydwythedd cyflenwad yn y tymor hir. Yn y cyfamser, mae trawsnewid strwythurol parhaus ar ochr y galw a'r amgylchedd hylifedd rhydd a achosir gan gylchred toriad cyfradd llog y Ffed yn darparu momentwm ar i fyny tymor canolig i hir ar gyfer prisiau alwminiwm. Yn y tymor byr, mae p'un a all prisiau alwminiwm barhau i godi yn dibynnu ar gynaliadwyedd dadstocio a derbyniad i lawr yr afon o brisiau alwminiwm uchel. Er bod y gymhareb alwminiwm copr eisoes yn uchel, mae ei lwybr adfer yn y tymor byr yn dibynnu mwy ar adlam mewn prisiau alwminiwm eu hunain, sy'n gofyn am welliannau ymylol cryfach mewn hanfodion alwminiwm fel grym gyrru.
I grynhoi, yn erbyn cefndir cyflenwad anhyblyg a disgwyliadau macro-economaidd cadarnhaol, disgwylir i brisiau alwminiwm gynnal tuedd ar i fyny. Bydd symudiadau prisiau dilynol yn dibynnu ar gyflymder y gostyngiad yn y rhestr eiddo a bydd disgwyliadau polisi'r diwydiant a newidiadau mewn teimlad macro-economaidd yn dylanwadu arnynt. Disgwylir i alwminiwm Shanghai ddangos tuedd gyfnewidiol ond ar i fyny, gyda gwrthiant o 21,500-22,000 yuan / tunnell a chefnogaeth gymharol gadarn tua 20,500 yuan / tunnell. Argymhellir ymagwedd bullish, a gellir cynnal swyddi hir presennol. Yn y tymor hir, cyn belled â bod y broblem cyflenwad anhyblyg mewn alwminiwm yn parhau, mae unrhyw drawbacks cyfnodol mewn prisiau alwminiwm yn cyflwyno cyfleoedd prynu.
Ers 2025, mae prisiau alwminiwm wedi dangos tuedd siâp "N". Ar ôl cwympo ym mis Ebrill oherwydd tariffau Trump, adenillodd prisiau'n raddol, a chododd y ganolfan brisiau yn raddol. Cynyddodd y gefnogaeth hefyd o 19,500 yuan/tunnell, ac ers canol-Mehefin, mae cefnogaeth tua 20,500 yuan/tunnell wedi bod yn gymharol gryf. Yng nghanol-hyd-ddiwedd mis Hydref, torrodd prisiau alwminiwm i'r wyneb eto yng nghanol disgwyliadau'r farchnad.
Ar 22 Hydref, achosodd aflonyddwch i gapasiti cynhyrchu alwminiwm cynradd tramor i brisiau alwminiwm LME godi, gan barhau i ddringo yn y dyddiau masnachu canlynol, gan gyrraedd uchafbwynt o $2889.5/tunnell, uchafbwynt newydd ers mis Mai 2022. Sbardunodd yr aflonyddwch i gyflenwad alwminiwm cynradd tramor deimlad bullish yn y farchnad ryngwladol, gyda alwminiwm Shanghai hefyd yn dilyn yr un peth, gan dorri trwy'r lefel ymwrthedd 21,000 yuan/tunnell eto. Wedi'i hybu gan deimlad cadarnhaol o gyfarfodydd domestig pwysig, sefydlogodd prisiau tua 21,000 yuan y dunnell yn raddol a disgwylir iddynt dorri trwodd ymhellach i fyny.
I.
Pam y cafodd prisiau alwminiwm eu rhwystro dro ar ôl tro gan y lefel 21,000 yuan/tunnell yn y camau cynnar?
1. Gostwng Costau Cynhyrchu Alwminiwm Electrolytig ac Elw Ehangu'r Diwydiant
Wedi'u heffeithio gan y dirywiad parhaus mewn prisiau alwmina, mae costau mwyndoddi alwminiwm electrolytig wedi dilyn yr un peth ers mis Hydref, gan arwain at ehangu elw cyfartalog y diwydiant ymhellach. Mae'r proffidioldeb uwch hwn, i ryw raddau, wedi cyfyngu ar y cynnydd mewn prisiau alwminiwm.
Yn ôl data SMM, ar 22 Hydref, roedd cost gyfartalog alwminiwm electrolytig tua 16,092 yuan / tunnell, o'i gymharu â 16,164 yuan / tunnell ym mis Hydref, gostyngiad o tua 1.6% o gyfartaledd mis Medi o 16,425 yuan / tunnell. Yn ystod y mis, roedd y newid mewn costau alwminiwm electrolytig yn bennaf yn dilyn y gostyngiad mewn prisiau alwmina, gan barhau i ostwng. Ar 22 Hydref, elw cyfartalog y diwydiant alwminiwm electrolytig ym mis Hydref oedd 4,769 yuan / tunnell, cynnydd o tua 9.88% o gyfartaledd mis Medi o 4,340 yuan y dunnell, sy'n dangos bod proffidioldeb yn cryfhau'n barhaus.
2. Cyflenwad Alwminiwm Domestig yn parhau i fod yn gryf, mae Alwminiwm Ingot Ingot Croniad Yn Atal Cyflenwad
Gydag elw uchel, mae gallu mwyndoddwr alwminiwm yn gweithredu'n sefydlog yn gyffredinol. Ynghyd â chwblhau prosiectau amnewid cynhwysedd yn raddol, parhaodd cyfradd defnyddio cynhwysedd alwminiwm electrolytig Tsieina i godi fis-ar-mis Hydref, gan agosáu at ei hanterth ar hyn o bryd.
Yn ôl data SMM, ar ddiwedd mis Medi, y gyfradd defnyddio cynhwysedd alwminiwm electrolytig cenedlaethol oedd 96.12%, i fyny 0.02% mis-ar{3}}mis, a bron i 0.2% yn uwch na'r un cyfnod yn 2024. Cynhwysedd adeiladu alwminiwm electrolytig domestig oedd 45.84 miliwn o dunelli, a.06 oedd y gallu gweithredu, a 44 miliwn tunnell, oedd y gallu gweithredu. Gwelodd capasiti gweithredu a chyfradd defnyddio diwydiant ychydig o gynnydd o fis{10}}mis, yn bennaf oherwydd ail gam prosiect amnewid Shandong-Yunnan a chomisiynu ac ailddechrau cynhyrchu prosiectau uwchraddio technegol blaenorol yn Guangxi yn raddol. O ran allbwn, mae adroddiad a ryddhawyd gan y Swyddfa Ystadegau Cenedlaethol yn dangos mai allbwn alwminiwm cynradd Tsieina (alwminiwm electrolytig) ym mis Medi 2025 oedd 3.81 miliwn o dunelli, sef cynnydd o 1.8% flwyddyn ar ôl blwyddyn. O fis Ionawr i fis Medi, roedd allbwn alwminiwm electrolytig yn 33.97 miliwn o dunelli, sef cynnydd o 2.2% o flwyddyn gronnol ar- flwyddyn. Dramor, yn ôl ystadegau SMM, roedd cyfanswm cynhyrchu alwminiwm electrolytig tramor ym mis Medi 2025 tua 2.498 miliwn o dunelli, gostyngiad o bron i 1 miliwn o dunelli o'i gymharu ag Awst.
O safbwynt sylfaenol, arhosodd y defnydd o gapasiti alwminiwm electrolytig yn sefydlog ar lefel uchel. Roedd y galw yn ystod y tymor brig yn gymharol wan, gyda diffyg uchafbwyntiau o'i gymharu â'r "rhith i osod" ffotofoltäig yn ystod hanner cyntaf y flwyddyn. Methodd stocrestrau ingot alwminiwm â gweld trobwynt ar ôl mynd i mewn i'r tymor brig, a gyda'r dirywiad parhaus mewn prisiau alwmina deunydd crai, ehangodd proffidioldeb y segment alwminiwm electrolytig yn raddol i lefel gymharol uchel gan agosáu at 5,000 yuan / tunnell. Ar y cyfan, roedd yr hanfodion yn darparu gyrwyr bullish annigonol ar gyfer prisiau.
Er bod prisiau alwminiwm yn croesi'r llinell ymwrthedd yn ystod y cyfnod hwn oherwydd disgwyliadau cryf y farchnad o doriad cyfradd Ffed, enciliodd prisiau eto wrth i'r teimlad gael ei dreulio. Ar ben hynny, o'i gymharu â chopr, sydd â nodweddion ariannol cryfach ac sy'n wynebu prinder mwy difrifol oherwydd amhariadau mwyngloddio, ac fe'i hystyrir yn "baromedr economaidd byd-eang," nid oes gan gronfeydd bullish hyder yn y farchnad alwminiwm. Yn ystod y mis diwethaf, mae diddordeb agored dyfodol alwminiwm Shanghai wedi hofran tua 500,000 o lotiau, sy'n dangos momentwm y farchnad ychydig yn annigonol.
II.
Beth yw'r grym y tu ôl i ddatblygiadau pris alwminiwm?
Yn ystod y blynyddoedd diwethaf, mae'r gefnogaeth waelod solet ar gyfer prisiau alwminiwm wedi dod o ddwy agwedd: anhyblygedd yr ochr gyflenwi a'r rhestr eiddo ingot alwminiwm cyson isel oherwydd dirywiad mewn cynhyrchu ingot. Daw'r grym ar gyfer cynnydd ym mhrisiau alwminiwm o newidiadau strwythurol a disgwyliadau twf yn y galw o dan y naratif trawsnewid ynni gwyrdd byd-eang hirdymor, yn ogystal â'r disgwyliad o hylifedd macro mwy rhydd ar ôl i'r Gronfa Ffederal fynd i mewn i gylch torri cyfradd. Gellir gweld bod natur "haws codi na chwymp" prisiau alwminiwm yn cael ei adeiladu ar y cyd gan ei nodweddion nwyddau ac ariannol.
Mae'r cynnydd diweddar mewn prisiau alwminiwm, a ysgogwyd gan aflonyddwch cyflenwad tramor a denu arian bullish yn raddol, yn adlewyrchu ymhelaethiad pellach ar y broblem anhyblygedd mewn cyflenwad alwminiwm, ac unwaith eto yn amlygu nodwedd alwminiwm fel nwydd arallgyfeirio yn y sector metelau diwydiannol. O safbwynt ariannu, ers Hydref 22ain, mae diddordeb agored dyfodol alwminiwm Shanghai wedi bod yn codi'n barhaus, gan gyrraedd dros 600,000 o lotiau erbyn Hydref 24ain. Mae'r cryfhau hwn mewn momentwm bullish wedi bod yn ysgogydd sylweddol y tu ôl i'r cynnydd diweddar mewn prisiau alwminiwm.
1. Amhariadau i Gyflenwad Alwminiwm Tramor
Yn ôl Mysteel, cyhoeddodd Norøurál Grundartangi ehf, is-gwmni sy’n eiddo’n gyfan gwbl i Century Aluminium, ar yr 21ain, oherwydd diffyg offer trydanol yn ei fwyndoddwr alwminiwm Grundartangi yng Ngwlad yr Iâ, fod un o’i ddwy linell gynhyrchu cell electrolytig wedi’i gorfodi i gau dros dro. Mae cynhyrchiad y mwyndoddwr wedi cael ei leihau dros dro o tua dwy ran o dair. Mae gan y mwyndoddwr gyfanswm cynhwysedd o 320,000 tunnell y flwyddyn. Roedd ail adroddiad chwarter Century Aluminium yn nodi bod y mwyndoddwr yn gweithredu i'w gapasiti llawn. Amcangyfrif graddfa'r cau i lawr yw 200,000 tunnell y flwyddyn, ac mae'r amser ailddechrau yn aneglur ar hyn o bryd.
Ar gyfer y diwydiant alwminiwm cynradd byd-eang, y dagfa fwy arwyddocaol na'r cyflenwad o ddeunyddiau crai yw rhyddhau capasiti mwyndoddi alwminiwm cynradd, ac ymhellach, mewn costau trydan. Mae cynhwysedd cynhyrchu alwminiwm cynradd Ewropeaidd, a gafodd ei atal oherwydd prisiau ynni cynyddol yn dilyn y gwrthdaro yn Rwsia yn yr Wcrain, yn parhau i fod yn analluog i ailddechrau gweithredu wrth i gwmnïau frwydro i sicrhau contractau cyflenwi trydan tymor hir, am bris rhesymol. Er bod gan Tsieina gostau trydan cystadleuol, mae'r cap capasiti o 45 miliwn tunnell yn cyfyngu'n llym ar ehangu capasiti. Mae capasiti cynhyrchu alwminiwm cynradd byd-eang newydd wedi'i leoli'n bennaf yn Indonesia a'r Dwyrain Canol, ond mae seilwaith pŵer annigonol yn rhwystro ei gomisiynu, gan ei gwneud hi'n anodd cadw i fyny â'r twf yn y galw am alwminiwm.
Felly, bydd cau planhigyn alwminiwm cynradd Gwlad yr Iâ yn creu bwlch cyflenwad yn y rhanbarth, yn ddi-os yn ail-ganolbwyntio sylw'r farchnad ar y cyflenwad alwminiwm cynradd byd-eang cymharol anhyblyg.
2. Ingotau Alwminiwm Yn Raddol I Mewn i Gyfnod Dadstocio Tymhorol
Wedi'i ysgogi gan alw parhaus y tymor brig, cynnydd yng nghymhareb alwminiwm i{1}}dŵr y diwydiant, a gostyngiad yng nghyfaint castio ingot, cyrhaeddodd stocrestrau ingotau alwminiwm bwynt ffurfdro dadstocio tymhorol yn raddol ym mis Hydref.
Gan edrych ar y newidiadau deinamig yn rhestr eiddo ingot alwminiwm, ym mis Hydref gwelwyd croniad cychwynnol ac yna gostyngiad. Roedd wythnos gyntaf mis Hydref yn cynnwys y Diwrnod Cenedlaethol a Gwyliau Canol yr Hydref, gan arwain at gasgliad postio gwyliau o 649,000 o dunelli o stocrestr gymdeithasol ingot alwminiwm, cynnydd o 57,000 tunnell o'i gymharu â Medi 30 cyn y gwyliau. Roedd y casgliad hwn ychydig yn uwch nag yn ystod gwyliau Diwrnod Cenedlaethol 2024, ond yn dal i fod o fewn yr ystod arferol ar gyfer gwyliau Diwrnod Cenedlaethol blaenorol. Roedd y croniad a achoswyd gan y gwyliau hir yn gymharol fyr, ac erbyn Hydref 16eg, dechreuodd y stocrestr ingot alwminiwm ddirywio, gan ddangos tueddiad dadstocio parhaus. Yn ôl data SMM, o Hydref 23ain, roedd cyfanswm y stocrestr gymdeithasol ingot alwminiwm electrolytig domestig yn 618,000 o dunelli, 12,000 o dunelli yn is na'r un cyfnod yn 2024. Mae'r lefel stocrestr hon eisoes ar bwynt isel o'i gymharu â'r un cyfnod yn y tair blynedd diwethaf, ond mae'r gwahaniaeth rhestr eiddo â blynyddoedd blaenorol wedi culhau. Mae cymhareb alwminiwm y diwydiant i-dŵr, ar ôl gostwng i 73% ym mis Gorffennaf, wedi bod yn codi'n raddol ers mis Awst. Yn ôl data SMM, ar ddiwedd mis Medi, roedd cymhareb gyfartalog alwminiwm y diwydiant i ddŵr yn 76.3%, cynnydd o 1.23% o'i gymharu ag Awst. Wrth edrych ar ddata outbound ingot alwminiwm wythnosol, ar ôl gwyliau'r Diwrnod Cenedlaethol ym mis Hydref 2025, adlamodd y gyfrol allan wythnosol i'r ystod 130,000-140,000 tunnell, yn uwch na'r un cyfnod yn 2024, ac yn sylweddol uwch na'r data allan wythnosol ym mis Medi 2025. Mae'r gostyngiad mewn castio ingot a'r cynnydd yn y cam deipio alwminiwm ar y cyd yn symud i mewn i stoc allanol ar y cyd.
O ran gwiail alwminiwm, yn ôl data SMM, ar ôl gwyliau'r Diwrnod Cenedlaethol, ar Hydref 9fed, roedd rhestr eiddo gwialen alwminiwm yn 139,000 o dunelli, cynnydd o 24,000 o dunelli o'i gymharu â chyn y gwyliau. Erbyn Hydref 16eg, roedd rhestr eiddo gwialen alwminiwm hefyd wedi dirywio, a pharhaodd y duedd ar i lawr. Erbyn Hydref 23ain, roedd rhestr eiddo gwialen alwminiwm yn 145,000 o dunelli, bron i 40,000 o dunelli yn uwch na'r un cyfnod yn 2024, a hefyd yn uwch na'r lefelau rhestr eiddo ar gyfer yr un cyfnod yn y tair blynedd diwethaf.
Yn seiliedig ar ddata hanesyddol, gall dadstocio ingotau alwminiwm ar ôl tymor brig "Medi Aur ac Arian Hydref" barhau tan fis Ionawr y flwyddyn ganlynol. O ystyried y bydd y dadstocio yn dechrau yn ddiweddarach yn 2025 ac y bydd prisiau alwminiwm uchel yn atal teimlad prynu i lawr yr afon, disgwylir i'r cyflymder dadstocio yn 2025 fod yn gymharol araf, a gall y cyfnod dadstocio hefyd ymestyn i Ionawr-Chwefror y flwyddyn ganlynol. Gan fod stocrestrau ingot alwminiwm wedi bod ar lefelau hanesyddol isel ers amser maith am yr un cyfnod, mae cefnogaeth stocrestr ar gyfer prisiau alwminiwm wedi bod yn hirdymor. Gyda dyfodiad y duedd dadstocio, bydd grym gyrru i fyny rhestr eiddo ar brisiau alwminiwm yn cael ei gryfhau.
3. Ffactorau Cadarnhaol Macro-economaidd Tymor Canolig i Hir Aros
Mae deunyddiau crai strategol allweddol yn cael eu hailasesu gwerth yn erbyn cefndir o gystadleuaeth fyd-eang, addasiadau cadwyn diwydiannol, ac ailstrwythuro'r gadwyn gyflenwi. Priodoleddau ariannol cryfach a disgwyliadau polisi yw'r prif rymoedd gyrru, gan wneud anweddolrwydd uchel yn y farchnad nwyddau yn normal newydd yn 2025. Fel metel strategol pwysig, mae priodoleddau ariannol alwminiwm hefyd wedi'u chwyddo, ac mae cyseiniant ffactorau macro-economaidd a sylfaenol yn gyrru prisiau alwminiwm i dorri i fyny.
Ar y naill law, ailgychwynnodd y Gronfa Ffederal ei gylch toriad cyfradd llog ym mis Medi, a disgwylir i hylifedd y farchnad leddfu ymhellach, gan ddarparu amgylchedd macro-economaidd ffafriol ar gyfer metelau diwydiannol, gan gynnwys copr ac alwminiwm. Yn y cyfamser, mae'r farchnad ar hyn o bryd yn ystyried y rownd hon o doriadau cyfradd llog fel mesur ataliol, gan anfon arwydd o gefnogaeth economaidd a gwella disgwyliadau galw am alwminiwm. Ar Hydref 24ain amser lleol, dangosodd y data diweddaraf a ryddhawyd gan Swyddfa Ystadegau Llafur yr Unol Daleithiau fod data chwyddiant mis Medi yn is na'r disgwyl yn gyffredinol. Dangosodd y data fod Mynegai Prisiau Defnyddwyr UDA (CPI) wedi codi 0.3% mis-ar-mis Medi, yn is na 0.4% ym mis Awst a disgwyliadau'r farchnad; roedd y cynnydd o flwyddyn i flwyddyn yn 3%, hefyd 0.1 pwynt canran yn is na'r disgwyl, ond yn dal i fod y lefel uchaf ers Mehefin 2024. Nid yw CPI Medi UDA eto wedi codi'n sylweddol o'r naill flwyddyn i'r llall, yn parhau i fod yn gymharol isel yn gyffredinol, gan gynyddu'r tebygolrwydd o doriad yng nghyfradd llog y Gronfa Ffederal ar 30 Hydref. Yn ôl dyfodol cyfradd llog doler CME, o Hydref 26ain amser Beijing, mae'r farchnad yn disgwyl tebygolrwydd o 98.3% o gyfradd pwynt sail 25 toriad gan y Gronfa Ffederal ar Hydref 30ain; a thebygolrwydd o 91.1% o doriad arall o 25 pwynt sail ar Ragfyr 11eg, gan ostwng terfyn uchaf cyfradd darged y cronfeydd ffederal i 3.75%.
Ar y llaw arall, mae Tsieina ar hyn o bryd yn y broses o osod "Cynllun Pum Mlynedd" newydd, sydd hefyd wedi arwain at rai disgwyliadau polisi yn y farchnad. Cynhaliwyd Pedwerydd Cyfarfod Llawn 20fed Pwyllgor Canolog Plaid Gomiwnyddol Tsieina yn Beijing rhwng Hydref 20 a 23, 2025. Rhyddhawyd communique y cyfarfod ar Hydref 23 (y cyfeirir ati yma wedi hyn fel y "Communique"). Adolygodd a chymeradwyodd y cyfarfod "Awgrymiadau Pwyllgor Canolog y CPC ar Ffurfio'r 15fed Cynllun Pum Mlynedd ar gyfer Datblygiad Economaidd a Chymdeithasol Cenedlaethol" (y cyfeirir ati yma wedi hyn fel "Awgrymiadau Cynllun Pum Mlynedd y 15fed Pum Mlynedd"), a gosododd y naws ar gyfer y sefyllfa economaidd a chyfeiriad polisi am y flwyddyn. Tynnodd y Communique sylw at y ffaith bod y cyfarfod llawn yn canmol cyflawniadau sylweddol datblygiad fy ngwlad yn ystod y cyfnod "14eg Cynllun Pum Mlynedd" yn fawr, nododd chwe egwyddor y mae'n rhaid eu dilyn ar gyfer datblygiad economaidd a chymdeithasol yn ystod cyfnod y "15fed Cynllun Pum Mlynedd", eglurodd y prif nodau datblygu, a gwnaed deuddeg prif ddefnydd. Yn eu plith, bydd cyfarwyddiadau datblygu allweddol megis "cyflymu lefel uchel-dibyniaeth wyddonol a thechnolegol- ac arwain datblygiad grymoedd cynhyrchiol o ansawdd newydd" a "chyflymu'r trawsnewidiad gwyrdd cynhwysfawr o ddatblygiad economaidd a chymdeithasol ac adeiladu Tsieina hardd" hefyd yn darparu buddion polisi hyd y diwedd-defnyddio meysydd alwminiwm, parhau i hyrwyddo trawsnewid strwythurol galw am fwy o alw, ac ysgogi mwy o bwyntiau galw am alwminiwm. Bydd "15fed Cynllun Pum Mlynedd" mwy cyflawn yn cael ei drafod yng Nghyngres Genedlaethol y Bobl a Chynhadledd Ymgynghorol Gwleidyddol Pobl Tsieina ym mis Mawrth y flwyddyn nesaf.
III.
Gall Cymhareb Copr-Alwminiwm Aros yn Uchel
Mae'r gymhareb copr-alwminiwm yn ddangosydd pwysig sy'n mesur cryfder cymharol prisiau copr ac alwminiwm, ac mae'n cael llawer o sylw mewn marchnadoedd nwyddau a dadansoddiad macro-economaidd. Ei fformiwla gyfrifo yw "pris copr / pris alwminiwm". Oherwydd bod gan gopr ac alwminiwm gymwysiadau sy'n gorgyffwrdd yn fawr yn y sectorau pŵer, adeiladu a chludiant a'u bod yn dangos rhywfaint o amnewidioldeb, mae eu tueddiadau prisiau fel arfer yn dangos cydberthynas gadarnhaol. Fodd bynnag, mae gwahaniaethau yn eu hanfodion cyflenwad a galw priodol a'u priodoleddau ariannol yn arwain at amrywiadau cylchol yn y gymhareb. Mae uchafbwyntiau ac isafbwyntiau ei wyriad o'r ystod gyfartalog hanesyddol yn aml yn dynodi cyfleoedd masnachu "gwrthdro cymedrig" posibl.
Wrth edrych yn ôl ar ddata o'r pum mlynedd diwethaf, mae'r gymhareb copr-alwminiwm wedi amrywio'n bennaf tua lefel ganolog o 3.6-3.8. Fodd bynnag, ar 27 Hydref, 2025, wedi'i yrru gan gyfuniad o deimlad macro-economaidd a hanfodion, mae prisiau copr wedi codi dros 20%, sy'n sylweddol uwch na'r cynnydd o tua 7% mewn prisiau alwminiwm. Mae'r gwahaniaeth hwn wedi achosi i'r gymhareb copr-alwminiwm godi'n gyflym i tua 4.1, gan wyro'n sylweddol o'r ystod tymor hir ar gyfartaledd, gan sbarduno sylw'r farchnad i gywiriad yn y gymhareb copr-alwminiwm.
Mae'r gymhareb alwminiwm copr fel arfer yn adennill drwy ddau lwybr: galw amnewid diwydiannol a masnachu yn y farchnad ariannol. Fodd bynnag, mae'r ddau yn wynebu cyfyngiadau ymarferol ar hyn o bryd.
(1) Amnewidiad Diwydiannol: Clirio-Cymorth Tymor Hir, Gyrwyr Tymor Byr Cyfyngedig-Gyrwyr Tymor Hir
Mae effaith economaidd "alwminiwm yn lle copr" yn fwy amlwg pan fo'r gymhareb alwminiwm copr yn uchel. Trwy ysgogi'r galw am "alwminiwm yn lle copr," mae'n cynhyrchu disgwyliadau cynyddrannol ar gyfer defnydd alwminiwm, gan ddarparu cefnogaeth hirdymor i brisiau alwminiwm. Fodd bynnag, mae gwireddu "amnewid alwminiwm copr" yn gyfyngedig gan ffactorau megis safonau technegol, ardystio cynnyrch, ac uwchraddio llinell gynhyrchu, gan arwain at gylch gwireddu hir. Mae ei gwmpas amnewid hefyd wedi'i gyfyngu'n bennaf i sectorau penodol fel trydan. Felly, mae'n anodd cynhyrchu sioc galw sy'n ddigonol i wrthdroi prisiau'r farchnad yn y tymor byr, gan gyfyngu ar ei effaith gyrru uniongyrchol ar adennill cymarebau.
(2) Masnachu Ariannol: Yn Ddamcaniaethol Ddichonadwy, ond Yn Wynebu Gwrthwynebiad Cryf i Brisiau Copr
O safbwynt ymddygiad y farchnad ariannol, mae byrhau'r gymhareb alwminiwm copr yn adferiad cymhareb gyrru grym uniongyrchol. Fodd bynnag, mae effeithiolrwydd y strategaeth hon yn dibynnu ar bris copr gwanhau neu bris alwminiwm cymharol gryf. Ar hyn o bryd, mae teimlad macro-economaidd cadarnhaol a hanfodion cryf megis cyflenwad tynn o fwyngloddiau copr yn atseinio, gan ddarparu cefnogaeth gadarn i brisiau copr, ac nid oes gan y farchnad rymoedd gwerthu byr effeithiol. Yn erbyn y cefndir hwn, er mwyn i'r cywiriad cymhareb alwminiwm copr ddod i'r fei, bydd ei lwybr yn dibynnu mwy ar adlam mewn prisiau alwminiwm, gan arwain at ddisgwyliadau'r farchnad y bydd y cywiriad hwn yn ysgogi cynnydd mewn prisiau alwminiwm. Fodd bynnag, fel y crybwyllwyd yn gynharach, mae'r rhesymeg amnewid sengl "alwminiwm ar gyfer-copr" ar lefel diwydiant yn annigonol yn y tymor byr, ac efallai y bydd adlam mewn prisiau alwminiwm yn gofyn am gefnogaeth sylfaenol gryfach ar gyfer cynnydd mewn prisiau.
Er bod y gymhareb copr-alwminiwm wedi cyrraedd lefel uchel, mae ei resymeg gywiro yn cefnogi prisiau alwminiwm a lle i symud i fyny. Fodd bynnag, credwn fod y grym y tu ôl i gywiro cymhareb alwminiwm copr yn gyfyngedig yn strwythurol: mae natur hirdymor amnewid diwydiant a'r gwrthwynebiad cryf gan brisiau copr mewn trafodion ariannol ar y cyd yn cyfyngu ar ryddhad cyflym momentwm cywiro. O ystyried y mater cyflenwad mwyngloddiau copr heb ei ddatrys a'r rhesymeg bullish tymor canolig solet i'r tymor hir, mae prisiau copr yn dangos momentwm cryfach ar i fyny, sy'n ei gwneud yn fwy tebygol y bydd y gymhareb alwminiwm copr yn aros ar lefel gymharol uchel uwchlaw 4.0 yn y tymor agos, yn hytrach na chywiro ar i lawr yn gyflym.
Felly, pan fydd buddsoddwyr yn seilio eu strategaethau ar y gymhareb alwminiwm copr, dylent dalu mwy o sylw i newidiadau ymylol yn y cyflenwad a'r galw sylfaenol am alwminiwm ei hun, gan ystyried y rhain fel ffactorau ategol allweddol yn hytrach na ysgogwyr craidd.
IV.
Mae'r Tueddiad ar i Fyny mewn Prisiau Alwminiwm yn parhau heb ei newid; Disgwyl Ymweliad Pellach
Yn gyffredinol, mae'r datblygiad llwyddiannus diweddar a sefydlogi prisiau alwminiwm uwchlaw'r lefel gwrthiant yuan 21,000/tunnell yn ganlyniad i aflonyddwch cyflenwad tramor, dechrau dadstocio tymhorol yn Tsieina, a chydlifiad o deimlad macro-economaidd cadarnhaol.
Wrth edrych ymlaen, bydd y nodwedd o brisiau alwminiwm yn "haws codi na chwymp" yn parhau. Mae'r gefnogaeth graidd yn gorwedd yn anhyblygedd yr ochr gyflenwi. Mae toriadau cynhyrchu annisgwyl mewn mwyndoddwyr Gwlad yr Iâ unwaith eto wedi tynnu sylw at broblemau strwythurol fel tagfeydd pŵer sy'n wynebu rhyddhau cynhwysedd alwminiwm electrolytig byd-eang, tra bod cap cynhwysedd 45 miliwn tunnell Tsieina yn cyfyngu ar elastigedd cyflenwad yn y tymor hir. Ar yr un pryd, mae trawsnewid strwythurol parhaus ar ochr y galw a'r amgylchedd hylifedd rhydd a achosir gan gylchred toriad cyfradd llog y Ffed yn darparu momentwm ar i fyny tymor canolig i hir ar gyfer prisiau alwminiwm. Yn y tymor byr, mae p'un a all prisiau alwminiwm barhau i godi yn dibynnu ar gynaliadwyedd dadstocio a derbyniad i lawr yr afon o brisiau alwminiwm uchel. Er bod y gymhareb copr-alwminiwm eisoes yn uchel, mae ei lwybr adfer yn y tymor byr yn dibynnu mwy ar y cynnydd ym mhrisiau alwminiwm eu hunain, sy'n gofyn am welliant ymylol cryfach yn hanfodion alwminiwm fel grym gyrru.
I grynhoi, gyda chyflenwad anhyblyg yn darparu rhwyd diogelwch a disgwyliadau macro-economaidd cadarnhaol, disgwylir i brisiau alwminiwm gynnal tuedd ar i fyny. Bydd symudiadau prisiau yn y dyfodol yn dibynnu ar gyflymder y gostyngiad yn y rhestr eiddo a bydd disgwyliadau polisi'r diwydiant a newidiadau mewn teimlad macro-economaidd yn dylanwadu arnynt. Disgwylir i alwminiwm Shanghai ddangos tuedd gyfnewidiol ond ar i fyny, gyda gwrthiant o 21,500-22,000 yuan / tunnell a chefnogaeth gymharol gadarn tua 20,500 yuan / tunnell. Argymhellir ymagwedd bullish, a gellir cynnal swyddi hir presennol. Yn y tymor hir, hyd nes y bydd y broblem cyflenwad anhyblyg yn y farchnad alwminiwm yn cael ei liniaru, mae unrhyw pullbacks pris cyfnodol yn cyflwyno cyfleoedd prynu.
(Golygydd: Jing Shui)
